网易官网是一家能够不断创造惊喜的公司。从163邮箱，到梦幻西游，再到网易云音乐、网易考拉，很多人通过网易的产品，记住了这家公司。和网易同时期诞生的其他公司，大部分已经关闭或衰落。但这家22岁的老牌互联网巨头，却一直活跃在舞台中央。门户时代，网易投放是互联网王者。BAT崛起后，网易一直位于第二阵营。它的市值紧随BAT之后，既挑战不了三巨头，也不轻易掉队。
在核心业务上，网易也难夺第一。游戏方面，网易有腾讯这个异常强悍的对手；广告方面，百度和今日头条抢去了所有风头；教育方面，各大巨头山头林立，群雄割据。电商，本来成为了网易投放瞄准的下一块高地，网易考拉和网易严选，被丁磊寄予厚望。丁磊说，他要通过电商，“再造一个网易”。
五年时间过去了，网易电商发展如何?电商业务能让网易重夺王位吗？
8月8日，网易信息流在美股盘后发布2019年Q2财报。总体来看，Q2净营收187.7亿元，同比增长15%；净利润30.7亿元，同比增长46%。其中，电商净营收52.5亿元，同比增长20%。受财报利好因素影响，盘后网易股价上涨1.5%。
要点速览
电商成为营收增长第二引擎。2019年Q2，网易电商营收的占比为28%。2017年和2018年，网易电商在营收中的占比分别为22%和29%；电商拖累了网易整体的盈利水平。2019年Q2，网易游戏毛利率为63.1%，广告为55.5%，电商只有10.9%。网易的整体毛利率从2014年的72%逐年降至2018年的42%，净利率从41%降至9%；清理库存初见成效。从2018年Q4开始，网易信息流逐步降低存货金额。2019年Q2，网易存货金额为40亿元，达到历史最低；获取外部流量、清理存货比例、提升盈利水平，将是网易投放电商需要跨越的三道大关。
01.网易电商从何而来？
我们从营收结构，来看看网易究竟是一家什么样的公司。
2014年以前，网易的收入主要来自三个方面：游戏、广告、创新业务。其中，游戏业务占大头，在总营收中的占比一度高达90%。和腾讯类似，网易曾是一家不折不扣的游戏公司。
相比之下，网易投放门户、163邮箱、网易云音乐、有道词典、有道云笔记等广受用户喜爱的产品，其实并未给网易贡献太多现金流。
这些业务线所贡献的营收，被打包在广告收入和创新业务收入中，长期占比不足一成。虽然网易代运营不停孵化出新项目，广告业务也在持续增长，但这都未曾动摇游戏业务的核心地位。
这个局面在2014年开始发生改变。
2014年初，网易开始发力做电商，并在一年时间里，将游戏的营收占比挤掉了近8个百分点。
网易信息流早期的电商业务有很强的探索意味，多少有点四处开枪的意思。在这个被业内称为“大杂烩”的电商篮子里，网易作为平台，推出了互联网彩票、贵金属交易、保险、理财等产品。从2014年Q2开始，因为电商业务的带动，网易创新业务的收入，连续4个季度同比增速超过200%。
但这支非正规电商部队，明显爆发力不足。
体现在财报上的是，包含电商的创新业务，在营收中的占比，从2014年Q1的5%升至Q3的12%后，便停止了增长，随后该项占比一直徘徊在12%左右。一直到2015年Q3，网易考拉开始展现规模效应后，这个比例才再次开始提升。而红极一时的互联网彩票，也在不久后被叫停。
直到跨境电商的东风吹起。
2014年7月，针对跨境电商行业的“56号”和“57号”文件先后出台，免去了进口环节的大量税收，明确了行业监管框架。此举一把点燃了跨境电商的创业之火。丁磊敏锐嗅到了商机，当即成立了网易考拉。2015年初，网易考拉正式上线，随后在网易内部被升级为战略级产品。
根据艾媒咨询发布的数据，从2016年开始，网易考拉连续3年占据跨境电商市场份额首位。2019年第一季度，网易考拉以27.5%的市场份额，在跨境电商中排名第一。
跨境电商试水成功后，网易代运营又在2016年4月正式上线了自营生活类精选电商网易严选。含着金汤匙出生，网易严选一炮而红。丁磊在当年宣布，要通过网易考拉、网易严选等电商业务，花三到五年时间再造一个网易。
体现在财报上，包含电商的创新业务在网易总营收中的占比，从2014年的9%，一路增加至2018年的37%。而游戏收入的占比则进一步被压缩至60%。
网易信息流在2017年将电商业务从财报中拆分，进行独立披露。数据显示，2017年和2018年，网易电商在营收中的占比分别为22%和29%。2019年Q2，网易代运营电商营收的占比为28%。电商已经成为仅次于游戏的第二大增长引擎。
盈利是第三大难关。
凭借不到10%的毛利率，网易电商盈利遥遥无期。京东的故事已经证明，自营赚口碑、第三方平台赚利润的路子是行得通的。如果网易要开放第三方，则意味着不得不降低品质和用户体验。这是一把双刃剑。2018年6月，网易考拉海购宣布更名为“网易考拉”，宣告进军综合电商市场。它的自我宣传语，也悄悄变成了“以跨境业务为主的综合型电商平台”。转型为综合型电商，网易的前方站着天猫、京东等大玩家。
而在严选的赛道里，网易不仅要面临来自小米有品、京东京造的挑战，还要面对一个异常强悍的对手――名创优品。
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