王尘宇

文：权衡财经研究员 李力

编：许辉

2021年10月10日郑州寡智科技股份有限公司（简称：寡智科技）上市历程到了已问询阶段并更新了半年业绩数据，此次问询中，证监会钍对寡智科技给出了多达28个问题要求回复。

寡智科技初次公开发行股票数量不超越2,908.40万股，占比不低于25%；拟申请深交所创业板上市，保荐人（主承销商）为民生证券。上市尺度为第二条，比来两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元；2019年、2020年寡智科技扣非归属母净利润别离为4,241.50万元、5,852.90万元。此次拟募资6.13亿元用于财产园建立项目（内燃发电智能控造系统财产园项目和智能控造器消费建立项目）、研发检测中心建立项目及弥补活动资金（1亿元）。

寡智科技两人合伙控股权集中，实控人曾资金占用；募资为总资产的2.45倍，分红超募资补流；办理费用超同业，研发投入低于同业，净利润税补占比高；现金流净额起伏转负，应收账款与存货走高；客户分离，前五大客户量量堪忧。

两人合伙控股权集中，实控人曾资金占用

2003年4月25日，杨新征、崔文峰2名天然人配合出资设立郑州浩天电气设备有限公司（2004年5月20日改名为“郑州寡智电子设备有限公司”）。2010年12月14日股改时，仍是两报酬对半股权。2014年1月崔文峰向杨新征协议让渡3万股股份，让渡价格为12元/股。2019年7月24日，崔文峰向杨新征协议让渡1,000股股份，让渡价格为9元/股。2020年12月25日，公司股东杨新征将其持有的公司1,000万股股份无偿赠与其女杨露；公司股东崔文峰将其持有的公司500万股股份无偿赠与其子崔博。

同时公司向员工持股平台寡智投资定向增发股票225.20万股，发行价为5元/股，根据为2019年每股收益0.5元/股的10倍，公司注册本钱由8,500.00万元增加至8,725.20万元，余额900.80万元计入本钱公积（股本溢价），认购对象为契合必然前提的49名公司员工。股份付出参考公允价格为6.90元/股（2020 年每股收益0.69元/股的10倍），合计应确认股份付出费用427.88万元。本次员工持股方案，约定了员工不低于3年的办事期，2020年及将来3年别离确认股份付出金额为11.89万元、142.63万元、142.63万元和130.73万元。

寡智科技现实控造报酬杨新征、崔文峰，杨新征间接持有公司37.34%股份，崔文峰间接持有公司42.89%股份。杨新征、崔文峰曾在郑州电气配备总厂（1990年7月至1998年2月分任设想处处长、电子室主任）、郑州寡智电气主动化研究所（1998年3月至1999年5月分任所长、副所长）任职。

因管帐差错，公司2018年、2019年申报财政报表与公司在新三板披露的财政报表存在差别。

公司上述信息披露差别次要因小我卡及存货账实不符所致，且均在2020年12月31日前整改完毕，上述不标准行为经整改后未再发作。寡智科技因合做原财政总监小我卡停止运营活动，和被实控人资金占用遭到问询。2018年3月，寡智科技将财政总监杨新艳小我卡中资金拆借给崔文峰500.00万元，拆借给杨新征（由杨新征近亲属代收）500.00万元，告贷人崔文峰、杨新征已于2020年12月将该告贷及利钱偿还；同月，杨新艳小我卡将拆借的1,000.00万元及对应的利钱偿还至公司账户，且登记了上述小我卡。

小我卡的资金来源次要为销售货款构成的资金，该资金次要用于发放部门职工薪酬和付出少量其他费用。因小我卡存在结余资金，为制止小我卡资金闲置，现实控造人按持股比例各分配了500万元，构成资金占用，现实控造人占用的资金次要用于其购置小我理财富品。

募资为总资产的2.45倍，分红超募资补流

陈述期各期末，寡智科技资产总额别离为1.87亿元、2.4亿元、2.20亿元和2.52亿元，此中活动资产占总资产比重别离为88.09%、81.58%、72.41%和64.37%，公司资产以活动资产为主。而此次其募资总额为6.13亿，相当于总资产的2.45倍之多，是其陈述期内更大营收3.49倍。而陈述期内，寡智科技的分红总额为1.19亿，也超越了此次的募资补流。

2018年-2020年及2021年1-6月陈述期内，公司核心手艺产物控造器类产物的收入金额别离为8,183.01万元、9,887.22万元、1.19亿元和6,216.40万元，占主营营业收入的比重别离为68.05%、71.30%、68.08%和70.82%，公司控造器类产物收入金额较高。再加上组件类产物收入，两者占同期主营营业收入的比重别离为 93.59%、94.55%、94.64%和 94.51%。

寡智科技次要面对深海、科迈、丹控等具备必然规模和手艺实力的国际出名企业合作的压力，公司与之比拟在营业规模、资金实力、抗风险才能、人才储蓄等方面仍存在必然差距。虽然如斯，陈述期内公司主营营业毛利率均连结较高程度，别离为53.14%、53.99%、56.69%及55.57%。

寡智科技固定资产次要包罗房屋及建筑物、机器设备、运输设备和电子设备等，截至2021年6月30日，公司拥有的固定资产成新率仅为47.27%，未过半。

以未过半成新率的固定投资，中高端的控造器类和组件上市场又在跨国企业手中，寡智科技的毛利率还能高于同业的5%-7%。

办理费用超同业，研发投入低于同业，净利润税补占比高

寡智科技办理费用次要为职工薪酬、折旧摊销等。陈述期内，其办理费用别离为901.28万元、1,045.52万元、1,238.45万元和818.73万元，占营业收入的比重别离为7.48%、7.52%、7.05%和9.30%，而此中60%为职工薪酬。

细看寡智科技的员工构造中，行政办理人员为23人，占比仅为7.93%。陈述期内，公司18个董事、监事、高级办理人员及其他核心人员的薪酬总额别离为 415.79万元、453.97万元、525.76万元和284.27万元，占各期利润总额的比重别离为9.73%、7.88%、7.42%和8.62%。，比拟之下，108个消费人员的人均薪酬则不高。

陈述期内，公司消费人员人均薪酬连结一般增长，2020年略有下降，次要系疫情社保减免所致。从比例上看，其办理费用占比远超可比同业。

陈述期内，寡智科技研发投入总额别离为686.81万元、909.61万元、1,030.25万元及612.08万元，占各期营业收入的比重别离为5.70%、6.54%、5.86%及6.95%。

与同业比拟，其研发投入占比又低于同业，最多有近5%的差距。寡智科技人力成本占比在期间费用中都很显著，2020年，公司对表示凸起的研发人员施行了员工持股方案。

陈述期内，寡智科技享受的税收优惠占当期利润总额的比重别离为19.24%、18.43%、17.81%和20.27%，占比有所走高；此中包罗了公司计入其他收益的软件产物增值税即征即退的金额，别离为402.82万元、550.70万元、578.23万元和380.54万元，占公司陈述期利润总额的比重别离为9.42%、9.56%、8.16%和11.53%。

陈述期内，寡智科技现实收到政府补贴149.23万元、510.85万元、349.51万元和319.03万元，公司计入损益的政府补贴别离为149.23万元、510.85万元、349.51万元和319.03万元，占当期利润总额的比例为3.49%、8.87%、4.93%和9.67%。

税收加补贴，两者合计占到了当期利润的22%-25%之间，换句话说，寡智科技的利润有1/5到1/4多由税补两者奉献，虽不构成了依赖，但占比其实不低。此中，2020年和2021年1-6月的营业外收入金额较高，别离为329.55万元和113.01万元，系公司缴纳了补缴税款对应的滞纳金310.27万元、105.54万元所致。

现金流净额起伏转负，应收账款与存货走高

陈述期各期末，寡智科技货币资金构成中，最多的为银行存款，且一路飑升，从811.62万元到7175.46万元。陈述期各期末，公司货币资金别离为852.14万元、2,536.86万元、7,673.37万元和7,203.43万元。 2020岁暮货币资金较2019岁暮增加5,136.51万元，公司昔时赎回银行理财富品和购建持久资产，投资活动净流入8,212.87万元，吸收员工持股平台投资款1,126.00万元、分配股利9,860.00万元，筹资活动净流出8,734.00万元。

2017年8月，公司对成都特斯拉云收集手艺有限公司停止了投资，截至2018岁暮其不断处于吃亏形态，连系财政报表及消费运营情况判断，估计该笔投资难以收回存在减值迹象，全额计提了减值筹办，数额为250.00万元。

陈述期内，公司运营活动产生的现金流量净额别离为4,107.06万元、5,727.13万元、5,657.64万元和1,483.51万元；2021年1-6月，公司运营活动产生的现金流量净额小于同期净利润，次要系公司采购付款规模上升，以及付出了2020年计提的员工奖金所致。

陈述期各期末，公司应收账款余额别离为1,888.35万元、1,820.96万元、3,200.06万元和3,449.62万元，占营业收入的比重别离为15.67%、13.09%、18.21%和39.17%。2020岁暮，公司应收账款余额较大，占营业收入的比重较高，次要原因为：国内各行业逐渐复工复产，全球市场对发电机组的需求增长较快，公司营业收入增幅较大，招致应收账款余额增加。

陈述期各期末，寡智科技存货账面价值别离为2,520.97万元、1,736.24万元、2,319.42万元和2,833.60万元，账面价值占活动资产的比重别离为15.27%、8.86%、14.61%和17.50%。

客户分离，前五大客户量量堪忧

陈述期内，寡智科技前五大客户合计的销售额占当期销售总额的比重别离为16.81%、13.08%、16.53%和12.76%。寡智科技的年度营收陈述期均在1.2亿元-1.7亿元间，从其前五大客户的营收来看，其更大的客户采购款为2020年的华力机电1006.14万元，其他的都在200万元-700万元间，前五大客户的均匀值也只在400万上下，如许看寡智科技的客户极度分离且数额都不会大。

客户小而散，对其运营的业绩不变性相当倒霉，寡智科技有需要对客户数量停止充实的披露。在问询函中，证监会也留意到了那一点，回复中，寡智科技公司将客户划分为三个层级，分层尺度为：层级一为年均销售额大于100万（含100万元）的客户，层级二为年均销售额 10-100万元（含10万元）的 客户，层级三为年均销售额小于10万元的客户，2020年度销售额小于10万元的客户超越1,000家。

而从寡智科技前五大客户的详细情况来看，其运营量量也其实不乐不雅。据通环监罚字〔2020〕第562号、564号和565号惩罚文件显示，2020年10月15日，北京市通州区生态情况局对北京北元电器有限公司停止了三次惩罚，别离因部门喷码设备未配套安拆废气处置设备、断路器消费线未获得建立项目情况影响陈述表批复，私行开工建立并投产和喷码设备配套设置的废气处置设备未一般利用等违法行为处以2万元、4万元和1万元。统一法人代表的北京北元安达电子有限公司、大股东黄浩云的前法人股东北京维通利电气有限公司都难逃惩罚。

公开材料可知，北元电器本身风险157条、周边风险10条、预警提醒22条，法令诉讼多达76条之多。

前五大客户之一的福建一华电机有限公司，据（2015）宁行初字第83号文件显示， 2007年，福建一华电机有限公司未经任何用地审批，不法占用福安市坂中乡坑下村外炉洋天然村约26亩地盘用于厂房建立。福安市疆土资本局于2014年7月16日做出安疆土资信复字（2014）33号《回答定见书》，该回答定见书明白福建一华电机有限公司从2007年起不法占用外炉洋耕地的行为违法。2016年，一华电机还因连带担保责任被施行200万元的款项，并在2017年-2018年四次违规被神速海关惩罚。

而成立于2008年05月14日的福建一华电机有限公司拆配车间曾因被列入运营异常名录届满3年仍未履行相关义务的违法失信行为，于2021年6月28日被福建省福安市市场监视办理局列入严峻违法失信企业名单（黑名单）。

陈述期内更大客户山东华力机电有限公司成立于2010年11月23日，由袁桂芹持股50%；郭永旭持股50%，两人系夫妻关系。关于华力机电的注册本钱问题，还引发了一路刑事案件。据（2015）兖刑初字第195号裁判文书显示，郭某甲系华力机电公司的董事长，为了得到汶上镇政府的帮忙和优惠政策，感激何某未颠末集体研究，调用公款600万元借给其款用以注册山东华力机电有限公司，于中秋节期间向何某送礼金。并不是出于投桃报李，而是看中何某的权柄，寻求或感激何某的帮忙，何某收受钱款的行为，依法应构成受贿功。

2018 年8月24日京津冀及周边地域强化督查发现问题汇总表显示，新增客户郑州佛光发电设备有限公司曾因不一般运行大气污染防治设备被查出问题。2019年其曾于博源电力设备起讼被财富保全。

扬州市孚创控造设备厂成立于2012年3月5日，尤厚清小我独资企业，参保人数为0人。据苏扬江）应急罚〔2020〕157号文件显示，2020年11月11日其未照实记录平安消费教育和培训情况，违背了《中华人民共和国平安消费法》被处以人民币七千五百元罚款的行政惩罚。

寡智科技次要产物应用于非道路用内燃机配套，2020年度中国非道路用内燃机占比18.84%，销量显起伏形态。目前国内市场参与合作的企业次要有 深海、科迈、丹控、孚创、卓辉等。起首，以深海、科迈、丹控为代表的跨国 、企业凭仗手艺领先、研发才能强、汗青悠久等优势，在中高端市场上占据了必然的份额，比拟之下寡智科技仍是中高端不敷。

寡智科技2014年1月24日至2020年12月17日挂牌新三板，此番转而冲刺创业板，最末结局若何，有待后不雅。